“高频概念浮现学妹超乖，印度经济活动正在周期性放缓。”近日，高盛在最新研报中将印度市集股票评级从增合手下调至中性。

高盛暗示，现在印度股市的全体估值也曾达到预期盈利的24倍，处于历史峰值水平。而历史教授标明，当公司估值较高且盈利率被下调时，改日3至6个月的市集讲演率就会很低。

“在印度国内资金流动的解救下，大限制‘价钱修正’的可能性较小，但市集可能在改日3至6个月迎来‘时分修正’。”高盛称。

因此，高盛在亚洲/新兴市集竖立中从战术上将印度股票从增合手下调至中性。NIFTY指数12个月标的为27000点，意味着9%的高涨空间。短期标的为24500点（-1%）和25500点（+3%）。

与此同期，高盛瞻望，印度2024财年本体GDP同比增长可能降至6.7%（较市集共鸣低30个基点），2025年财年同比增长下落至6.5%（较市集共鸣低40个基点）。

具体而言，高盛觉得，近几个月印度的一些经济活动数据阐发了经济增长放缓这一不雅点。在投资方面，高盛称，“印度中央政府的本钱开销在2024年第二季度大幅收缩，可能是由于世界选举，尽管第三季度有所回升，但本钱开销在本财年迄今的基础上仍同比裁汰了20%。”

高盛分析谈，除了电力等一些亮点，印度私东谈主本钱开销活动尚未完全回升。住宅行业比年来一直矫捷，但增长的二阶导数正在慢慢削弱。

在消耗方面，高盛称，印度汽车销售和汽油消耗等城市需求概念有所放缓，而农村概念阐发出休戚各半的信号。最近的拜访数据也在放缓，9月份就业业采购司理东谈主指数降至57.7的10个月低点。

“经济增长放缓也曾运行影响到企业盈利。”高盛进一步暗示，正在进行的9月财报季开局疲软。在迄今遏抑已论说功绩的18家MSCI印度公司中，有11家未达到预期。固然第二季度论说季的全体共鸣预期似乎可以（MSCIIndia的利润同比增长14%，NIFTY的利润同比增长6%），但这是由少数几个行业带动的，并依赖于合手续的利润率延迟（瞻望收入增长将从二季度的6%进一步放缓至三季度的4%）。

此外，高盛印度股票分析师对印度大巨额行业的预期低于共鸣，其中投资周期性行业（工业、水泥/化工）的相反最大。这标明跟着改日3到4周财报季的鼓舞，盈利可能会进一步下调。

“就全年而言，咱们裁汰了关于印度2024年的盈利预测，从14%增长到13%增长，2025年的盈利则从15%增长到14%增长。”高盛称。

“海量的IPO也在分流市集资金。”高盛指出，本年到现在遏抑，印度股票刊行的总价值也曾逾越了之前的高点，现在达到创记载的450亿好意思元。“固然到现在遏抑印度国内资金流矫捷，有助于收受股票供应，但企业盈利放纰谬外资流出可能导致供需失衡，在短期内给市集带来压力。”

值得一提的是，高盛还在研报中暗示，“跟着中国强有劲的战略刺激以及股市的大幅高涨，咱们看到了区域资金转向中国市集的迹象。昔日两周，印度履历了约80亿好意思元的外资抛售学妹超乖，这是印度历史上按好意思元统统值臆度打算的第四大异邦机构投资者（FII）抛售，何况新兴市集和亚洲基金在昔日1个月减少了在印度的敞口，同期增多了在中国和其他北亚市集的敞口。”