2024年，港股恒生指数累涨17.67%，冲突了已握续四年的“连跌魔咒”，与此同期，港股IPO商场也迎来转向之年，以876.49亿港元的总募资金额重返大师前四，并在12月迎来了2024年的“年度超购王”草姬集团和“年度冻资王”毛戈平。

如今时辰来到2025年，比拟上年年末才出现的年度超购王和冻资王，本年级首便出现了一个上述头衔的有劲竞争者——布鲁可(00325)。

1月10日，布鲁可在港股认真挂牌上市。其在本次香港公设立售部分获5999.96倍认购，国外配售38.6倍，位居港股IPO刊行历史第三;以冻资额筹算，布鲁可本次IPO刊行以逾8700亿港元的冻资范围仅次于2020年舍弃上市的蚂集聚团和2021年的快手，位居港股IPO刊行历史第三。

旧调重弹如故一飞冲天?

从1月9日黑市全体进展来看，布鲁可在最大的两家黑市走势基本相近，总体走势皆是低开高走，高位下落伍再次走平，临了以次高价收盘。其中，利弗莫尔证券黑市交游披露，布鲁可收盘报价105.3港元，较招股价60.35港元高潮74.48%，每手300股，不计手续费，每手赚13485港元。

诚然黑市为单一券商间IPO中签散户间交游行为，表面上不会对认真挂牌交游产生影响，但一定进度反应商场情愫及预期。

实质上，行为2025年“年度超购王”的有劲竞争者，布鲁可与前者草姬集团一样受到商场普通热情，但草姬集团上市后进展并不尽如东说念主意。

智通财经APP不雅察到，草姬集团首日(12月19日)挂牌，开市后曾一度冲高至5.05港元，最终收涨10.4%报4.14港元。然则，次日草鸡集团就出现较大幅度的下降，盘中一度跌逾18%。12月23日，草姬集团股价赓续下探，收跌9.94%，报3.08港元，已跌破3.75港元/股刊行价。

回到布鲁可，现在来看推特 文爱，布鲁可的上市首日进展与其高倍率打新背后的商场预期相符。在认真挂牌交游后，布鲁可早盘高开报109.6港元/股，较招股价暴涨81.61%，总市值达到268.62亿港元。

从当日股价走势来看，布鲁可股价在高开80%后飞速下探，早盘10点半之前基本保握60%以高潮幅，但在10点39分把握，公司股价突现一波“小跳水”，适度11点30分把握，其涨幅收窄至43.50%。而到午市开盘，布鲁可股价涨幅一度在半小时内回升至50%以上，但仅坚握了不到半小时便波动下降，后期涨幅一直在50%以下波动，最终收涨40.85%，收盘价85.00港元。

从首日的经纪商交游席位上看，当日布鲁可的买方席位前三位差异为中信、华泰及广发，差异净买入224.97万股、69.33万股及37.71万股;对应卖方席位前三位则为辉立、瑞银和中信里昂，差异卖出31.89万股、21.54万股及13.02万股。

归拢筹码散布情况来看，由于布鲁可当日股价涨幅从跨越80%收窄至收盘的40.85%，酿成不少筹码高位套牢。公司现在70%的筹码区间集会在90.10港元至103.50港元，其平均成本为98.50港元高于收盘价85.00港元，筹码区间重合度为75.70%，当日筹码赢利比例仅0.91%，并出现了一些席位资金底部吸筹的表象。

参考此前草姬集团的股价走势，布鲁可后续是旧调重弹如故一飞冲天，或在上市后数个交游日内便会出现趋势领导。

“谷子经济”死灰复燃，何时盈利成为枢纽

布鲁可IPO火爆的背后大要反应出的是投资者对近期糜费商场风靡的“谷子经济”发展后劲的招供。

据智通财经APP了解，“谷子经济”是2024年底国内成本商场最火爆的办法之一。“谷子”是英文“Goods”(商品)的音译，广义上指漫画、动画、游戏等IP附近商品。因为得志了年青东说念主的情愫价值，这些商品领有弘远的发展空间，且基本不受宏不雅经济及糜费商场的影响。

据国泰君安证券研报，商场上常见的“谷子”分类包括吧唧、立牌、卡牌、公仔等。吧唧开首于徽章的英语“badge”，材质主要包括马口铁、塑料等，常见尺寸在3-8厘米把握，正面通常印有二次元IP联系的图案;立牌是指由亚克力材料制成的印有脚色形象或联系图案的牌子;卡牌通常以盲盒、盲袋神色售卖，IP丰富，把柄卡牌材质，可分为有色纸、拍立得、闪卡、透卡、镭射票等。

从商场空间来看，据前瞻产业计划院的统计，2023年，中国二次元商场全体范围一经突破2200亿元，其中，内容商场范围一经突破1100亿元。二次元游戏居于蹙迫的地位，其范围约为800亿元。与二次元内容商场比拟，IP附近产物成为爆发式增长赛说念，其商场范围从2016年的53亿元快速增长至2023年的1024亿元，年均复合增长率高达52.70%。

现在二级商场对“谷子经济”办法追捧有加。以A股为例，2024年11月和12月，A股多只“谷子经济”办法股走强。其中实丰文化、广阔股份贯穿多日一字涨停，星辉文娱、华立科技等多只创业板股票出现20%的涨停，其他联系办法股也跟风走强。现在，A股谷子经济6大龙头股，已被多家外资抱团买进，包含摩根士丹利、摩根大通、高盛、汇丰银行及巴克莱等。

而在港股商场，泡泡玛特(09992)股价仅在2024年便大幅高潮346.59%，而另一家办法股公司名创优品(09896)则在上市后贯穿4年走高，现在股价达到47.50港元，较2022年低点8.37港元累涨467.50%。

关于布鲁可来说，公司在拼装式脚色玩物鸿沟已占据蹙迫地位。据Frost&Sullivan数据，2023年其在大师拼装式脚色玩物商场以6.3%的GMV占比位居第三，在中国商场份额达到30.3%。

从商场运营与公司功绩来看，布鲁可领有丰富的IP资源组合，旗下超500项专利与约50个驰名IP授权配合，像奥特曼、变形金刚等热点IP玩物产物，得手诱惑了无数糜费者，鼓吹营收从2022年的3.256亿元飙升至2023年的8.77亿元，2024年上半年则较上年同期增长237.6%，达到10.46亿元因此，身处AH两地爆款办法且同为“谷子经济”爆款办法的布鲁可，后市受到商场追捧的可能性较大。

但现在相通也存在一些制约其估值握续走高的身分，比如公司盈利情况。诚然答复期内公司营收增长飞速，但握续净吃亏地方仍未扭转。

招股书披露其在2021-2023年及2024年上半年均处于吃亏情状，期内净吃亏差异为5.07亿元、4.23亿元、2.07亿元及2.55亿元，三年半累计吃亏快要14亿元。不外从趋势上看，其现时净吃亏正逐步收窄，当年扭亏为盈或是公司估值进一步增长的枢纽身分之一。

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