撰稿 | 芋圆格林童话

来源 | 贝多财经

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近期，拉卡拉支付股份有限公司(下称“拉卡拉”SZ：300773)前后发布一则入股声明和一则退股声明，两则声明反馈出在连结的盈利和股价抬升压力下，拉卡拉将金钱参加计谋的锋芒由成本端转向阛阓端的新风向。

在金融科技的海潮中，拉卡拉曾以其翻新的支付模式和凌厉的阛阓拓展，在第三方支付规模占据贵重一席。然而，比年来，连结的利空事件不休侵蚀着它的根基，盈利气象的升沉、合规性的昏昧、激进的彭胀策略以及里面治理的各样争议，齐让拉卡拉的改日之路布满防碍。

如今的计谋周折能否辅导拉卡拉走出危局，还有待时候检修。

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一、退股农商行，伸开新布局

近期，拉卡拉音尘频出激励不少温存。开头在开年，即2025年1月6日，拉卡拉发布公告称，将以自有资金2.18亿元认购包头农村买卖银行股份有限公司(以下简称“包头农商银行”)9，900万股股份，认购价钱为2.2元/股。

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截自拉卡拉公告

截止2025年1月6日，拉卡拉共持有包头农商银行1.19亿股，持股比例9.88%。拉卡拉将退股的时机选在了包头农商银行参与内蒙古自治区农村信用社迷惑社(以下简称“内蒙农信社”)及该地区其他农信法东谈主机构校正之时，让阛阓不明。

值得一提的是，本次包头农商银行校恰是由内蒙农信社及内蒙古农信法东谈主机构偏执发起建立的区内村镇银行以新设吞并阵势组建内蒙古农村买卖银行股份有限公司(暂命名，最终以有权部门核准的称号为准，以下简称“内蒙古农村买卖银行”)。

另据公告，拉卡拉的这次减持属于自觉退股，对于减持原因拉卡拉阐明是在玄虚研究公司的举座发展计谋、阛阓环境变化以及改日业务布局等多方面要素，为更好聚焦公司主业发展而作念出的决定。

退股资金展望将在新设主体内蒙古农村买卖银行建立之日起30日内取得款项238.55万元，在该行建立之日起3年届满日后30日内取得款项7251.65万元，最终共计将赢得款项7490.20万元。据测算，此项投资将让拉卡拉的公允价值变动展望损失1.35亿元。

随后，2025年1月15日，天津市神州商龙科技股份有限公司(下称“天财商龙”)发布公告称1月13日，拉卡拉秘书将斥资2.5亿+计谋入股天财商龙，两边签署框架契约，并力图在3月底前完成一谈配合手续。

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截自天财商龙官网

天财商龙建立于1998年格林童话，是一家专为餐饮行业提供数字化举座处治决策及征询业务的高新本领企业，曾开启无线点餐时期，业务范围涵盖餐饮收银管制、厨房管制、智能点餐、库房管制、会员管制、供应链管制、迁徙支付、聪惠餐厅等，以国内阛阓为主，

对于这次配合，拉卡拉董事、总司理王国强暗示“天财商龙的专科性与拉卡拉远程于为商户提供深度数字化行状的指标高度契合，两边联手能全面笼罩餐饮行业数字化升级需求，打造更优质的一站式行状。”

此番宗旨标明拉卡拉的这次入股可能更垂苍天财商龙在餐饮规模可不雅的商户范围，同期，对外投资由银行向本领企业的荡漾，也看得出拉卡拉在连结功绩承压的情况下，尔后的计谋布局将从成本端周折到阛阓端。

依赖股权融资和并购已毕快速彭胀，对科技公司来说并不鲜见，独特是拉卡拉首创东谈主孙欣然在创立拉卡拉前，就已在成本之路上历经风雨，创造了不少成本别传。

20世纪90年代，孙欣然投身传媒行业，创立了《北京后生报》的《电脑时期》周刊。彼时，揣测机行业在中国刚刚兴起，群众对电脑常识的渴求极为强烈。孙欣然精确捕捉到这一阛阓需求，速即在传媒界崭露头角，让电脑专刊成为那时揣测机敬爱者获取信息的贵重渠谈。

随后，孙欣然又将视力投向公关行业，创办了蓝色光标公关照顾人机构。在那时，国内公关行业尚处于起步阶段，阛阓规章与行状圭臬齐有待完善。孙欣然辅导蓝色光标主要为宽广国表里盛名企业提供专科的公关行状，胜利塑造了多个经典公关案例。

蓝色光标在他的辅导下，渐渐发展成为国内公关行业的领军企业，2008年，蓝色光标销售额开头3亿元，并赢得达晨创投4000万元投资。2010年，蓝色光标登陆创业板，成为国内群众相关行业的第一股。不仅已毕了自己的快速彭胀，还推动了统共行业的次第化发展。

2005 年，孙欣然与孙浩然联袂创立拉卡拉。将之前在传媒、公关行业积蓄的对阛阓趋势的把抓智商应用到拉卡拉的业务拓展中，以便民支付末端为切入点，速即在支付阛阓翻开方位，但后续发展却不如东谈主意。

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二、利润堕入僵局，鼓吹忙套现

盈利方面，拉卡拉的营业收入和归母净利润一直处于波动下千里状态。上市第一年即2019年，拉卡拉已毕营业收入48.99亿元，同比下滑13.73%；已毕归母净利润达8.06亿元，同比增速34.50%.

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截自拉卡拉2019年年报

2020年至2023年，拉卡拉的营业收入分离为55.57亿元、65.96亿元、53.66亿元、59.34亿元，同比增幅分离为13.43%、18.69%、-18.65%、10.60%；归母净利润分离为9.31亿元、10.83亿元、-14.37亿元、4.58亿元，同比增幅分离为15.43%、16.31%、-232.75%、131.85%。

进入2024年，拉卡拉的功绩阐述连续承压。2024年第一季度至第三季度，拉卡拉的营业收入分离为14.94亿元、14.89亿元、14.08亿元，同比增幅分离为-1.74%、2.74%、-3.28%；归母净利润分离为2.08亿元、2.11亿元、0.93亿元，同比分离下落19.20%、16.73%、17.98%。

拉卡拉功绩下滑的背后是厉害的阛阓竞争，支付宝、微信支付凭借宽广流量进口和多元化生态，严重挤压了拉卡拉的阛阓份额，而拉卡拉的业务神态单一，有过度依赖支付手续费收入的性情。

而拉卡拉这次的计谋周折可能也基于此，想要通过并购来拓展自己阛阓份额，但其自己的诸多隐患则可能让这次并购的遵守适得其反。

2024年，拉卡拉从中国东谈主民银行及国度外汇管制局处受到的行政罚金金额共计接近800万元。而2025年2月，支付之家网发文称，拉卡拉在最新发布的《2024年客户投诉处理情况及业务风险事件的信息流露公告》(下称《公告》)中存在修改数据的嫌疑。

字据著作，拉卡拉在2025年1月26日发布的《公告》中称其2024年度走动类客户投诉事件波及走动笔数占比0.00000025%。据此推算，拉卡拉2024年走动共计1024亿笔，但尔后，拉卡拉在未作出声明或阐明情况下，却将波及走动笔数占比改为0.00000017%。

在修改数据后，拉卡拉方面还对支付之家网发布的著作进行了投诉。不外，支付之家网也贴出了拉卡拉修改关联数据本色的留痕。独特阐明的是，在法证学中有一个公理，那即是罗卡定律“凡战争，必留痕”。

要是情况属实，则拉卡拉可能再次靠近数据史实的问题，在其2024年的罚单中，就有两张罚单的被罚事由波及贵府真确性问题。事实上，对拉卡拉来说，合规性阴云似乎老是挥之不去。

2024年2月26日，在拉卡拉被国度外汇管制局罚金13.91万元的被罚事由中就有未按依法程报送财务管帐讲述、统计报表等贵府的问题，8月2日，在被中国东谈主民银行四川省分行罚没共计389.22万元的被罚事由中又有未按章程向搜检组提供真确、圆善的搜检贵府。

另外，拉卡拉的股份变动也非常引东谈主庄重。2025年1月3日，拉卡拉发布公告称由于高管下野而回购刊出的第一类戒指性股票1193.75万股完成，这次刊出股本占回购刊出前拉卡拉总股本的1.4922%，回购金额9872.31万元。

此前2024年12月19日，拉卡拉发布鼓吹股份质押公告，公告清楚既是董事长同期亦然第二大鼓吹的孙欣然在铲除333.90万股的股权质押后，又新增570.00万股的质押股权，累计质押股权3262.00万股，占公司总股本4.08%，占其所持股份59.04%。

第三大鼓吹孙浩然诚然铲除了331.60万股的质押，但仍有912.00万股股权处于质押状态，占总股本1.14%，占其所持股份47.33%。

随后的12月24日，拉卡拉发布公告称第一大鼓吹生机控股股份有限公司(下称“生机控股”)新增质押股权3000万股，占总股本3.75%，至此，生机控股对拉卡拉的质押股权已达7760.00万股，占总股本9.70%，占生机控股股权的37.11%。

此外，2024年11月29日，拉卡拉发布鼓吹减持策动完成公告，公告清楚，第三大鼓吹孙浩然于2024年9月19日驱动的减持策动已履行收场，累计减持402.5万股，占公司剔除回购股份后总股本的0.50%，减持均价18.23元/股，共计套现7337.58万元。

除了大鼓吹的股份变动牵动温存外，拉卡拉的另一位高管的股权变动一样值得温存。

2024年9月19日，拉卡拉发布对于财务总监周钢股份减持完成公告，公告清楚，周刚于9月13日减持拉卡拉股份29.67万股，占公司总股本的0.04%，减持均价11.76元/股，共计套现348.88万元。

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截自拉卡拉公告

而2024年拉卡拉分离于6月7日和9月6日派息5元/10股和4元/股，派息时周刚持有拉卡拉股份118.67万股，因此两次派息周刚分离赢得分成59.33万元和47.47万元，共计106.80万元傍边。此外，周刚在拉卡拉的薪酬水平也仅次于董事长和总司理。

据拉卡拉年报，在其净利润损失过10亿的2022年，财务总监周刚的税前薪酬反而由2021年的229.24万元涨至421.58万元，涨幅高达83.90%，于拉卡拉以前的低迷功绩变成明显对比，到2023年，周刚薪酬进一步涨至423.44万元。

想必2024年的薪酬也不会低于400万元，照此揣测，周刚2024年从拉卡拉赚取金额共计可能近800万元傍边。

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截自拉卡拉2022年年报

而与部分高管大赚变成对比的是拉卡拉的股价阐述，在连结的利空音尘打击下格林童话，拉卡拉的股价自2024年12月中旬后不息盘桓在20元/股以下，破发状态耐久难以打破。若想在改日的阛阓竞争中力挽狂澜，拉卡拉还需真切反想。