近68亿港元！招商老本购入“小超东说念主”李泽楷旗下电讯盈科附庸公司40%职权 幼幼嫩穴

完成香港商场比年来最大的一笔无源收罗基础关键交游。

招商局集团旗下主体与李泽楷旗下电讯盈科(0008.HK)的子公司香港电讯(6823.HK)完成了香港商场比年来最大的一笔无源收罗基础关键交游。

6月26日早间，电讯盈科与香港电讯辘集公布，香港电讯的盘曲全资附庸Apex Link Communications Holdings Limited(下称“Apex”)以总代价为8.7亿好意思元(约合67.86亿港元)，向Magic Investment Bidco Limited(下称“Bidco”)出售办法公司Regional Link Telecom Services Holdings Limited (下称“Target”) 40%股权及应收账款3.44亿元。

电讯盈科树立于2000年，是香港最大的通讯行状供应商，提供固网、宽带、流动通讯及媒体文娱行状。由于其在香港交游所的股票代号是0008，又被称为“八号仔”。香港电讯则是电讯盈科2011年分拆上市的营业信赖。两家港股上市公司的主席均为李嘉诚次子、知名的“小超东说念主”李泽楷。

收购方Bidco是招商局集团旗下招商老本控股的开曼岛主体。招商老本树立于2012年，为招商局集团与普洛斯互助的另类投资与金钱贬责平台。闭幕2023年底，招商老本贬责着近70只东说念主民币基金和外币基金，金钱贬责边界近3，000亿元东说念主民币。而方向公司Target握有香港电讯的无源光纤及铜缆接入收罗金钱。

摩根大通发布研究论说称，招商老本与香港电讯的这笔交游可带来升值。即香港电讯面临2025年至2027年偿债岑岭，不错将净债务对息税折旧摊销前利润(EBITDA)比重降至低于三倍，并将每股股息升迁6%。而电讯盈科将链接从香港电讯平分配更多利息，但要是不出售上述金钱，其所获股息将链接被削减。

各取所需

简而言之，上述交游是香港电讯以现款8.7亿好意思元，出售其无源收罗业务40%职权给招商老本。但交游结构联想格外复杂，且有多家知名投资机构参与其中。

把柄公告，卖方Apex与买方Bidco缔结的买卖左券必须知足多少条目才气胜利，包括买卖左券完成前，必须先缔结接洽行状左券，用来保险香港电讯链接向Target等提供接洽功能与行状。即香港电讯将其无源光纤及铜缆接入收罗金钱(包括一起香港腹地光纤、楼宇布线等)回荡至一家新树立的Target全资领有的附庸公司(简称FibreCo)，并与其签订恒久独家行状左券。

此外，交游两边还将签订鞭策左券，商定重组后的Target公司董事会组成、担保、失约等事项。方向公司董事会将有最多5名董事，其中3位由香港电讯委任，招商老本则得回两个董事席位。要是招商老本的握股低于30%后，仅有一个董事席位。

这次交游还有香港、欧洲等多家投资机构共同参与。汇丰银行在本技俩中担任招商老本的独家财务照顾人。荷兰ING银行香港分行、民生银行香港分行、汇丰银行在本技俩中辘集牵头提供融资维持。时间周报记者稳当到，买方Bidco还得回了包括民银外洋投资(香港)在内的多方投资。股权穿透后，民银外洋投资(香港)实为民生银行(600016.SH；1988.HK)附庸公司。

在估值层面幼幼嫩穴，这次交游的市盈率倍数及市净率倍数诀别为16.9倍及4.1倍，远高于香港电讯信赖与香港电讯同时辰别为13.3倍及1.9倍的市盈率倍数及市净率倍数。

交游完成后，Target将照旧香港电讯和电讯盈科的盘曲附庸公司。

香港电讯合计，上述交游可让其透过引入投资者算作恒久合作伙伴开释其庸俗无源收罗业务的价值，并与投资者分管与进一步膨胀收罗基建以维持业务增长接洽的将来老本开支。跟着香港新住宅拓荒区的蓄意、企业数码化转型的加速及大湾区的和会日益缜密，Target的全资附庸公司FibreCo将与香港电讯和投资者联袂，膨胀其无源基建业务，以维持新的行状技俩推出，并拓展至新的地区。

关于招商老本而言，这笔交游是其继参与沙特阿好意思自然气管说念收罗等大型基础关键技俩后，又一紧要跨境基础关键投资技俩，有益于进一步稳定和强化招商老本算作大师起首基础关键投资者的行业地位。招商老本示意，将来，招商老本将与香港电讯等接洽机构深远恒久合作接洽，并将在粤港澳大湾区过甚他区域进行更深度的合作及业务拓展。

“现款奶牛”香港电讯

A股、H股上市的电信运营商的“现款奶牛”属性一直较为杰出，算作香港首屈一指的电信运营商，香港电讯也不例外。

财务数据披露，2020年-2023年，香港电讯营业收入诀别为323.89亿港元、339.61亿港元、341.25亿港元、343.30亿港元；同时净利润53.03亿港元、48.08亿港元、49.01亿港元、49.91亿港元。近十年，香港电讯营收保握在300亿港元以上，净利润则在50亿港元高下。

在鞭策答复方面，香港电讯不错说作念到了极致。2011年上市于今，香港电讯累计分成25次，其中有10次分成的股利支付率进步了100%，即期内赚到的系数利润全用于鞭策分成；累计完了净利润743.46亿港元，累计现款分成达562.04亿港元，整个分成率高达75.6%。

算作香港电讯的母公司，电讯盈科的握股比例长年保握在50%以上，其当然能拿到分成大头。事实上，这些分成派息大多被电讯盈科用于偿债。

2000年，李泽楷在汇丰银行、巴莱克银行多家银行提供的110亿好意思元多量假贷的维持下，到手收购香港电讯，与我方旗下的盈动归并，树立了今天的电讯盈科。而这笔百亿好意思元的贷款所以香港电讯的金钱算作典质，按照贷款左券，收购完后，李泽楷再以香港电讯的运营收入算作还款来源。

这些年来，电讯盈科的偿债压力一直很大。闭幕2023年底，电讯盈科欠债整个848.62亿港元，在港股电信上市公司中，排行4位，仅次于中国转移、中国电信和中国联通三大电信运营商；但其金钱欠债率高达89.74%，排在第一。

电讯盈科一直在积极出售其金钱。其视频流媒体子公司Viu昨年6月秘书，将以2亿好意思元的价钱将其26.1%的股份出售给付费法国电视集团Canal+。电讯盈科此前还以7.5亿好意思元的价钱将其数据中心业务出售给了纽约上市的数字基础关键投资公司DigitalBridge。

本年2月，电讯盈科公布了闭幕昨年12月底止年度的财务数据，披露公司亏蚀达4.71亿港元，与昨年同时盈利1.58亿港元变成较着对比。每股亏蚀为6.1仙，但公司照旧决定派发28.48仙的末期息。公司期内收益达到363.47亿港元，同比增长0.78%。

5月30日，李泽楷在电讯盈科鞭策周年大会上示意，关于派息问题，集团最大收入来源是香港电讯。他合计，香港电讯规画稳当，派息瞻望链接稳当。除此以外，电讯盈科也莫得其他业务会令派息减少，请鞭策不必惦记。

李泽楷的盈科系老本疆域

盈科与招商局达成的这笔近68亿港元的交游，是现在李泽楷金额最大的一次老本运作。

不少纯熟李泽楷的东说念主曾评价，其个性寂然，不肯居于父亲坦护之下。1991年，25岁的李泽楷离开和记黄埔，创办了亚洲首家卫星传输有线电视行状公司STAR TV。两年后，李泽楷以约10亿好意思元的价钱将STAR TV出售给了传媒财主默多克，赚到了东说念主生第一桶金。靠着这笔钱，他创办了盈科集团，追究与家眷产业分说念扬镳。

1999年，盈科收购港股上市公司“得信佳”，将“数码港”注入，改名为“盈动数码”，到手借壳上市。上市首个交游日，股价就飞腾了15倍。2000年，其公司市值一度进步2000亿港元，这也让李泽楷的身价一度靠近父亲李嘉诚。

收购香港电讯是李泽楷成名之战，也竖立了他“小超东说念主”的名号。1999年，香港电讯在香港电讯行状商场的占有率高达97%，往时总营收进步320亿港元，净利润达115.07亿港元。那时的控股鞭策英国大东电报局，拟出售一起54%的公司股权，并接头了李光耀次子李显扬掌舵的新加坡电信。但李泽楷中途杀出，以120亿好意思元外加盈科集团部分股权的体式，完成了香港电讯的收购。这一年，李泽楷只消34岁。

吞下香港电讯之后，盈动数码改名为电讯盈科，并一度创造了进步5800亿港元的市值。但随后不久，互联网公司股价断崖式着落幼幼嫩穴，不到两年，电讯